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崔东树：4月锂电池出口暴增到80亿美元同比增长30%

Fri, 29 May 2026 19:45:04 +0800

中国锂电池出口增长强劲，欧盟成主要市场

根据乘联分会秘书长崔东树的分析，2026年中国锂电池出口表现强劲，1-4月出口额达到319亿美元，同比增长48%。4月份单月出口额更是暴增至80亿美元，同比增长30%。

中国锂电池出口的主要市场是欧盟，2026年欧盟市场需求占比达到42.7%，相较于2025年增长了2个百分点。与此同时，中国对美国锂电池的出口比例急剧下降至10%，比2025年下降了6.1个百分点，这一下降幅度相当于对东南亚出口的总规模。

锂电池出口价格变化

近几个月锂电池出口价格环比小幅上升，但同比下降。2026年4月锂电池出口量为52万吨，出口额达到80亿美元。从2023年的2.73万美元/吨降至2026年的1.49万美元/吨，2026年同比下降12%，相较于2024年的26%和2025年的22%，降幅有所改善。4月锂电池出口均价为1.54万美元/吨，同比下降6%，出口吨单价仍处于历史低位。

年份出口价格（万美元/吨）同比变化 2023 2.73 - 2024 2.01 -26% 2025 1.57 -22% 2026 1.49 -12% 锂电池出口市场结构

中国锂电池出口市场结构显示，欧盟、东南亚和大洋洲、中东等地是主要出口目的地。2026年4月，中国锂电池出口主力国家包括德国、荷兰、美国、越南、韩国等，其中荷兰、日本、韩国、越南、印度的出口增量最为显著。

国家 2026年4月出口额（万美元） 2026年1-4月出口额（万美元）德国 122755 466590 荷兰 82336 233568 美国 78874 282832 越南 42885 179606 韩国 39104 131697

尽管中国锂电池在国内新能源乘用车零售量同比下降近20%的背景下，出口数量表现依然优秀，依托新兴市场拓展和核心市场深耕，有效应对了内部环境变化带来的挑战。

白银高位承压！美银喊出百元目标价但警示涨势难持续光伏“去银化”成最大阻力

Fri, 29 May 2026 11:27:55 +0800

FOREXBNB获悉，本周，国际贵金属市场延续弱势。截至周三，黄金期货连续第三个交易日收跌，白银期货跌幅更为显著。COMEX 5月白银期货当日结算价报74.599美元/盎司，重挫2.2%，为5月5日以来的最低收盘水平。自伊朗冲突爆发以来，贵金属整体走势承压，其根源在于霍尔木兹海峡实质性封锁推动油价飙升，由此引发通胀忧虑升温，市场对美联储加息的预期持续加强。

尽管白银短期走势低迷，华尔街大行对其后续走势的判断却出现显著分化。美国银行大宗商品团队在其最新研报中给出了“先升后降”的研判——该行由金属研究主管迈克尔·威德默(Michael Widmer)领衔的分析团队仍维持乐观判断，认为银价有望在2026年第四季度触及每盎司100美元。然而，美银同时发出了明确警示：此轮上攻或为“昙花一现”，不具备可持续性。该行预计，随着工业需求的结构性衰退，到2027年第二季度银价将重新回落至75美元/盎司附近。

值得注意的是，美银给出的这一判断比其他同行更为乐观，但也预留了下跌空间。瑞银在此前发布的研报中，已将2026年二季度末银价目标从此前的100美元大幅下调至85美元，年底目标也从85美元调降至80美元，2027年3月远期目标更是降至75美元。瑞银策略师指出，2026年白银供需格局将发生根本性转变，今年的供应缺口将从原先预估的3亿盎司急剧收窄至仅6000至7000万盎司，这一“断崖式”收缩正是银价上行动能消退的根源。世界白银协会此前的报告也印证了这一趋势，预计2026年全球白银市场缺口约为6700万盎司，虽为连续第六年短缺，但规模已显著收窄。

“去银化”浪潮来袭，光伏领域需求见顶

在美银看来，白银面临的最大结构性阻力来自工业领域的“去银化”浪潮。

“虽然黄金上涨可能在未来几个月再次推动白银突破100美元/盎司，但由于基本需求趋弱，我们认为白银不会持续跑赢黄金，”美银分析师在报告中写道。该行进一步指出，价格高企正迫使关键工业领域——尤其是太阳能光伏行业——的制造商主动减少白银用量，甚至转向使用成本更低的铜等替代金属。

光伏作为当前白银最大的工业需求领域，2025年已占据全球工业用银总量的35%。然而，随着TOPCon、HJT等N型高效电池渗透率快速提升至70%，单瓦银耗量显著攀升，银浆成本已占据部分高效电池组件非硅成本的50%以上。银价高企对光伏制造商利润形成明显挤压，倒逼企业加速“去银化”进程。

“我们认为，由于多重因素交织，工业部门对白银的需求已于去年触及顶峰，其中包括制造商在工艺上减少白银用量的强烈意愿。中国太阳能光伏产能增长趋于平缓，以及今年全球太阳能安装量可能出现下滑，更让这一逆风雪上加霜，”美银分析师表示。

需求转向，价格逻辑生变

随着工业需求因高价遭受侵蚀，白银供需格局可能迅速生变。

美银分析师警告，由于工业消费的下降，高企的银价极易将白银市场重新推向供过于求的状态。随着银价此前呈现近乎指数级的暴涨，光伏组件制造商等市场参与者面临巨大的利润率压力，这极大地激发了企业在工艺上开展“工程去银化”的努力。用量的减少意味着今年白银的供应缺口可能会大幅缩减90%，以至于只要投资者出现轻微的抛售，就足以让市场直接反转至过剩状态。

瑞银也在报告中指出了类似的逻辑。需求端正遭遇三重压力：光伏用银需求因高银价而减弱，银饰和银器消费同样受高价抑制，投资需求也大幅降温——全球白银ETF持仓已累计流出近7000万盎司。

在这一结构性转变下，美银认为白银的定价方式正在发生改变，未来可能更接近贵金属逻辑，而非单纯的工业品。“投资者需求可能是未来价格走势的关键，”报告强调。

多重风险交织，短期波动犹存

除了“去银化”这一中长期结构性利空，白银市场短期也面临多重不确定性。

首先，美联储政策路径仍是核心变量。市场对美联储年内加息的预期持续升温，目前对2026年内加息一次的概率估算已超50%。新任美联储主席沃什由特朗普引入，但市场担忧在通胀超预期背景下，其首次官方表态可能偏鹰派，从而打压贵金属等无息资产。交易员正密切关注周四即将公布的美国4月个人消费支出(PCE)指数数据，以寻找进一步的利率路径线索。

其次，地缘政治局势牵动市场神经。美军周一在伊朗南部发动“自卫打击”，目标包括导弹发射场及试图布设水雷的伊朗船只。伊朗方面则宣布击落美军无人机并开火驱逐战机，双方在停火期内交火的行为被分析人士视为“极限施压”的谈判博弈。伊朗国家电视台最新表示，该国将在与美国的框架协议下，于一个月内恢复霍尔木兹海峡航运至战前水平，该协议还包括美国从伊朗周边撤军的内容。若协议落地、海峡重开，油价回落将有助于缓解通胀压力，从而为白银提供喘息空间;反之，地缘风险升级则将加剧本已复杂的宏观局面。

此外，北美自由贸易协定谈判亦被视为潜在“黑天鹅”。加拿大和墨西哥是美国最大的白银供应国，贸易政策的不确定性已促使市场参与者在美国境内维持超高库存，全球可流通供应因此收紧，流动性不足可能进一步放大价格波动。

白银当前正处于多重力量的角力之下。短期来看，伊朗局势进展与美联储政策信号将继续主导银价走势，金价能否形成有效带动也是关键变量。中长期而言，高银价引发的工业需求替代效应或从根本上重塑白银的定价逻辑。正如美银所言，光伏仍将是白银的核心需求支柱，但“去银化”的方向已难逆转——这可能意味着，即便未来银价重返百元大关，其基础也正悄然松动。

崔东树：1-4月汽车行业销售利润率3.4% 盈利下行压力持续凸显

Wed, 27 May 2026 19:44:53 +0800

2026年1-4月汽车行业销售利润率降至3.4%，盈利下行压力持续凸显

根据乘联分会秘书长崔东树的分析，2026年1-4月汽车行业销售利润率进一步降至3.4%，4月为3.7%，虽然好于1-3月的3.2%，但仍处于历史低位，盈利下行压力持续凸显。近期车市生产规模扩大，PPI上行，上游有色和石油等矿业利润暴涨，锂电池出口吨单价持续大幅下降，国内电池价格暴涨，车企不造电池的问题严重，车企利润可持续下滑。

从历年销售利润率走势来看，2024年汽车行业利润表现已显疲软，销售利润率仅4.3%，较历史正常水平大幅下降；2025年汽车行业销售利润率降至4.1%。2026年1-4月汽车行业销售利润率进一步降至3.4%，4月3.7%，好于1-3月3.2%的表现，但仍处于历史低位，盈利下行压力持续凸显。

1-4月总体工业企业单位成本增长压力大。碳酸锂价格翻一倍，大宗商品价格高位运行，中下游行业原料成本压力有所加大。1-4月汽车行业产业链的总体单车收入34.2万元（有产业链的重复计算）增6.0%，单车成本增30.3万元增6.93%，单车税费2.7万元增4.7%，产业链单车毛利润1.2万元降12.1%。

各类经济体的收入和利润结构

1—4月份，规模以上工业企业实现营业收入44.89万亿元，同比增长5.2%；发生营业成本38.13万亿元，增长4.5%；营业收入利润率为5.43%，同比提高0.60个百分点。

今年总体工业领域的收入增长平稳，利润表现也是相对分化，其中近几年的国有企业的收入和利润波动较大。采矿企业的表现较好，利润增速很强。

收入利润结构变化

目前看国有企业表现很好，收入和利润占比持续增长，利润占比达到34%，私营企业的销售利润率4.2%的水平较低，较去年利润下滑较明显。

营业收入的利润率指标中，主要是采矿业和煤水电等国有企业指标数值较高，私营企业利润率很差，制造业的利润占比74%，近期明显下降。

具体行业分析行业利润率变化采矿业 1-4月利润增26%，利润率在20.5%水平有色行业利润率暴增40.8% 石油行业利润率增32.3% 电热气水行业利润率6.5%，电力行业利润处于历史高位

2026年1-4月总体下游工业利润增17%，而汽车业利润降17%，销售利润率3.4%（2014年9%），仍低于下游总体6.1%的利润率水平，也大幅低于烟、酒、药等其它下游企业。

目前高利润的主要还是烟草、酒类、医药行业，酒类行业的利润大幅高于其它行业。计算机通讯行业利润出现异常良好的增长态势。食品行业盈利不强，但也同比提升明显。

汽车行业规模持续扩大年份汽车生产量（万台）新能源汽车生产量（万台）燃油车生产量（万台）新能源汽车渗透率（%） 2022 2748 722 2026 26 2023 3011 944 2067 31 2024 3156 1317 1839 42 2025 3478 1652 1825 48 2026（1-4月） 970 429 541 44

2026年4月汽车生产256万台，同比降3%；新能源汽车生产130万台，同比增4%，渗透率51%；燃油车生产127万台，同比降8%。

汽车行业效益压力较大

2026年1-4月汽车生产970万台，同比降5%。2026年1-4月的汽车行业收入33129亿元，同比增1.1%；成本29404亿元，增2%；利润1119亿元，同比降17%；汽车行业利润率3.4%，相对于下游工业企业利润率6.1%的平均水平，汽车行业仍偏低。

交易熵 Vision Trade 2026.05.26 黄金市场分析报告

Tue, 26 May 2026 11:35:15 +0800

一、宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

o 特朗普称希望沃什独立领导美联储后，市场解读为降息压力减弱、利率或维持“更高更久”。短端美债遭抛售，5年与30年期收益率利差收窄至一年低点，反映交易员重新定价加息风险。即便油价回落缓解部分通胀压力，公共债务、AI投资、国防支出和地缘风险等结构性因素仍可能支撑美债收益率高位运行。

2、全球市场动态

o SpaceX计划6月以超高估值上市，市场热度空前，但历史数据显示，热门大型IPO长期回报往往不及标普500指数。高估值、亏损和接近100倍市销率意味着风险不低，即便有散户认购安排，也不代表能获得理想收益。Rivian、Figma等明星IPO表现不佳，投资者不要只被题材和热度吸引。

o AI和半导体热潮推动日本股市成交显著放大，东证主板5月前三周日均成交额首次突破10万亿日元，散户通过场内及PTS等场外平台重新活跃，实际成交占比可能接近四成。散户资金正从ETF转向AI相关个股，放大了日内波动和财报季股价反应，但市场长期净买盘仍主要来自海外机构和本土企业，散户回归更多体现为交易生态变化，而非资金主导权彻底转移。

3、地缘与风险事件

o 美军在霍尔木兹附近打击伊朗目标，令美伊停火和谈判前景再添不确定性。尽管特朗普称谈判顺利，但市场已对和平协议预期保持谨慎，消息后油价反弹、美债收益率回升，显示地缘风险仍在支撑通胀和高利率担忧。

o 俄外长拉夫罗夫致电美国国务卿鲁比奥，建议美方立即撤离驻基辅外交官和公民，并称俄军将对基辅设施及“决策中心”展开持续性打击。此举显示俄乌局势再度升级，俄方将近期大规模空袭描述为报复行动，而乌方则认为俄方威胁并无新意。与此同时，特朗普****推动俄乌停火的外交努力仍未取得突破，鲁比奥也对短期达成协议表达悲观看法。

o 特朗普提出伊朗浓缩铀可移交美国或原地销毁，同时多家媒体称美伊协议草案包括30天内恢复霍尔木兹通航、清除水雷及给予伊朗石油出口豁免。消息推动油价大跌、市场情绪回暖，但协议细节仍不明朗，叠加以色列强硬表态和美军“自卫打击”，和平前景依然脆弱。

二、行情回顾与分析

1、黄金（XAUUSD）

截至2026年05月25日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1034.85吨,与上一个交易日保持不变。2026年05月25日现货黄金自4540.68美元/盎司跳空高开后保持高位震荡，全天大致震荡区间在4550-4577美元。盘中最低向下触及4539.57美元/盎司，最终收于4570.82美元/盎司，涨30.14美元或0.664%。

基本面消息，美伊围绕延长停火、重开霍尔木兹海峡及后续核谈判的协议预期继续主导市场。消息称，若双方达成结束敌对状态的协议，伊朗将在约30天内清除水雷并恢复海峡通航，同时现有停火或延长60天，为最终谈判争取时间。该预期推动油价大幅回落，缓解能源通胀压力，美元指数也低开低走，最终收跌至98.97附近，为黄金提供明显支撑。不过，美军随后对伊朗南部目标实施“自卫打击”，使市场重新意识到谈判仍存在反复，和平协议尚未真正落地。

受此影响，现货黄金周一跳空高开后维持高位横盘，最终收涨约1.34%，报4570美元/盎司附近；白银表现更强，收涨超3%，站上78美元/盎司。黄金上涨的核心逻辑并非单纯避险升温，而是美元走弱、油价下跌后通胀压力缓和，市场对美联储进一步加息的担忧有所降温。但由于2年期和10年期美债收益率仍处相对高位，且市场仍在定价“更高更久”甚至后续加息风险，金价上方空间仍受到实际利率压制。

市场情绪方面，投资者短线对美伊谈判保持一定乐观，认为霍尔木兹若恢复通航，将有助于降低全球能源供应风险，并缓解通胀和高利率压力，因此美元避险需求减弱，黄金获得资金流入。但市场并未完全相信和平叙事，因协议细节仍涉及核问题、制裁解除、冻结资产、海峡管理权以及以色列和真主党冲突等复杂分歧。若后续再度出现交火、谈判破裂或油价反弹，市场可能重新切换至通胀交易，美债收益率和美元走强将对黄金形成压力。

技术分析上，黄金重新回到4500美元上方后，多头结构仍未被破坏，短线关键支撑关注4520美元和4480美元区域，只要不有效跌破4480美元，整体仍偏高位震荡反弹。上方阻力首先看4600美元关口，进一步阻力在4620美元附近，若能放量突破，金价可能重新挑战前高区域。短线来看，金价在4570美元附近横盘整理，说明多头仍有支撑，但追高动能暂时不足，后续需重点关注美国PCE通胀数据、美债收益率变化以及美伊谈判是否出现实质性进展。

重点数据关注：美国3月FHFA房价指数月率、美国3月S&P/CS20座大城市房价指数年率、美国5月谘商会消费者信心指数、美国5月达拉斯联储商业活动指数。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：短线关键支撑关注4520美元和4480美元区域，只要不有效跌破4480美元，整体仍偏高位震荡反弹。

三、总结和展望

当前市场主线围绕“美联储更高更久预期”和“中东地缘局势反复”展开。特朗普称希望沃什独立领导美联储后，市场重新定价降息压力减弱甚至未来加息的可能，短端美债承压、收益率曲线趋平，显示高利率环境可能维持更久。与此同时，美伊围绕霍尔木兹海峡重开、伊朗浓缩铀处置和石油出口豁免的谈判释放积极信号，一度推动油价大跌、美元走弱、风险情绪回暖，但美军随后在伊朗南部实施“自卫打击”，说明和平协议仍存在较大不确定性。俄乌方面，俄方要求美方撤离基辅外交人员并称将持续打击基辅，也进一步加重全球地缘风险。除宏观与地缘外，SpaceX潜在超级IPO、日本散户回归以及AI半导体交易热潮，也显示市场风险偏好仍在，但高估值和高波动环境下，资金对题材股和成长资产的追逐更容易受到利率变化冲击。

展望后市，黄金短线仍受美元走弱、油价回落带来的通胀压力缓和支撑，但美债收益率高位和美联储鹰派预期会限制上方空间，整体更可能维持高位震荡，后续重点看美伊谈判是否真正落地以及美国PCE等通胀数据。原油方面，若霍尔木兹海峡重开预期继续升温，战争风险溢价仍有回落空间，但协议细节、航运恢复速度和美伊再度交火风险都可能带来反复，油价短线波动预计仍大。外汇方面，欧元受欧洲央行鹰派预期支撑，但美元避险和美联储高利率预期仍构成压制；英镑、澳元短线更多跟随风险情绪和美元变化；美元兑日元则继续受美日利差和美元避险支撑，但靠近159至160区域后，日本当局干预风险上升，需警惕高位回调。总体来看，市场短期仍处于政策预期、地缘风险和风险偏好交替主导的阶段，不宜过度追单，重点关注关键数据与突发消息带来的方向选择。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

许安丰：5.25黄金午夜操作策略，承压不破继续空

Mon, 25 May 2026 23:17:55 +0800

　　黄金今天基本上以小幅震荡在进行波动，自从早间最高触及4580一线后持续震荡，最低触及4541一线，此行情也是符合我们早间给出的震荡空进行，早间我们直接给了4580-90一线做空的思路，虽然没有填补下方高开的缺口，但是已经给了我们回调的利润空间，午夜我们继续关注上方4580-90一线的压制情况，承压不破我们可以继续介入空单，空单依旧有调整空间，具体操作我会实盘给出，如果你目前操作不理想，希望许安丰能让你的投资少走弯路，欢迎前来沟通交流！

　　从4小时走势来看，我们继续关注上方4580-90一线压制，下方关注4520-25一线短期支撑，重点关注4500-4510一线关口支撑，关注4470一线重要支撑分水岭位置，具体操作策略我会在盘中提示，及时关注。

　　黄金操作策略：

　　1、黄金反弹4580-4590一线空，止损4603一线，目标4520-4530一线，破位看4500-4510一线；

　　文/许安丰——专业国际市场点评，针对实际市场参与者，考虑到部分市场窗口对于实盘交易具有一定的时效性可关注笔者，从而能够选择合适的策略进行操作。如果你做单不顺或投资经常资金缩水，那么你可以关注许安丰本人。

博杰股份：目前公司已覆盖超过50%价值量的MLCC核心制程设备

Mon, 25 May 2026 08:18:37 +0800

证券日报网5月24日讯，博杰股份在接受调研者提问时表示，受益于AI服务器、新能源汽车电子等下游领域的需求拉动，MLCC需求持续旺盛，下游客户重视核心制程设备的供应安全和自主可控，这为国产设备厂商带来市场窗口。公司控股子公司深耕MLCC设备领域近十年，目前公司已覆盖超过50%价值量的MLCC核心制程设备，多款设备已持续批量出货。全自动高速叠层设备于2025年已打破了海外垄断局面，今年公司正在积极推进批量交付。

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IDC：一季度中国平板电脑市场出货量为811万台同比下降4.8%

Sat, 23 May 2026 21:24:16 +0800

2026年第一季度中国平板电脑市场出货量下降4.8%，市场结构性变化显著

IDC发布的报告显示，2026年第一季度中国平板电脑市场出货量为811万台，同比下降4.8%。这一变化在存储价格持续上涨和国补政策收紧的背景下显得尤为重要，市场增长动能正在从“换机+政策”双轮驱动转向产品力与真实需求主导的理性调整阶段。

消费市场：成本压力加速结构升级

2026年第一季度，中国消费平板市场出货量同比下降5.6%。存储价格的大幅上涨导致终端成本压力加剧，国家补贴力度收紧，以及上一轮换机周期进入尾声。市场结构的变化表现为200美元以下价位段市场份额明显下降，市场加速向中高价位段迁移。市场竞争正从“价格比拼”转向“产品体验、生态协同及场景化应用”的综合较量。

商用市场：提前备货驱动短期增长

2026年第一季度，中国商用平板市场出货量同比增长7.4%，表现优于预期。增长主要源于行业判断后续成本将延续上涨趋势，从而主动提前备货及前置采购。厂商持续深耕教育核心应用场景，拓展行业合作，同时积极部署平板AI能力升级、完善软硬件生态。

厂商格局：头部梯队抗跌能力分化

华为的市场领先地位得益于完备的产品矩阵、鸿蒙生态的协同优势，以及中高端品牌认知。Apple平板定价保持稳健，iPad Air在芯片与内存双升级的基础上维持上一代定价，有效拉动市场需求。小米依托于完善的产品矩阵和成熟的渠道网络，重回国内市场第三位。荣耀对多款产品进行迭代更新以优化成本结构，加大教育场景布局。联想保持同比增长，消费市场通过小新与拯救者系列新品持续强化竞争力；商用方面，大客户市场优势延续，教育行业生态合作也在积极拓展。

后续展望：量减额增延续，AI能力成为核心变量

展望2026年全年，IDC对市场走势有几个明确判断：市场出货量持续承压，但销额预计保持增长；细分赛道的重要性进一步提升；AI能力将成为下一阶段市场竞争的核心差异点。

市场出货量变化原因消费市场同比下降5.6% 存储价格大幅上涨，国家补贴力度收紧商用市场同比增长7.4% 提前备货及前置采购，成本预期驱动

人民币指数逼近前高，什么因素在支撑？

Thu, 21 May 2026 23:12:00 +0800

继3月份美伊战争之后，人民币汇率指数再次攀升至去年2月以来的最高点。在美元走强、非美货币普遍走弱的不利条件下，人民币为何能够维持强势地位？

人民币汇率指数与美元指数在过去数年间一直保持着紧密的正相关关系，然而自2025年下半年起，人民币开启了中期升值趋势。从图表中可以观察到，尽管两者的走势形态依旧高度相似，但斜率已经出现了差异，人民币升值的动力明显超过了贬值的动力。

从期权市场的风险逆转指标来看，当前市场对人民币的看涨情绪与去年年底一样强烈。

结合近期主要发达国家利率的大幅上升，人民币汇率的强势表现更加明显：自3月美伊战争以来，海外利率急剧上升，导致以美元为首的G10主要货币与人民币的利差显著扩大，但人民币汇率却逆势升值，与利差的背离仍在持续扩大。

（1）实际需求结汇是主要推动力

4月份结售汇顺差有所回升，代客涉外收付款差额更是大幅反弹，这与实际情况相吻合——4月份部分企业反映，原油短缺导致东南亚大规模停工停产，而我国能源供应稳定、生产稳定，出口表现更佳。从市场表现来看，6.80上方涌现的结汇盘，也是本周将即期汇率压制在6.82下方的关键因素。

具体来看，除了货物贸易净收入增长，证券投资也从之前的净支出转为净收入，这从侧面反映了市场对国内股市的乐观情绪。

（2）股市的乐观情绪成为新的支撑点

当前A股市场受到“高安全性+清洁能源技术领先+AI发展迅速”三大叙事的支撑，高科技赛道潜力巨大，市场情绪乐观，从近期科创50指数跑赢上证综指就可见一斑。外资的看好和流入可能成为人民币汇率的另一重支撑。

人民币汇率指数的全面走强意味着结汇企业不仅要管理好美元敞口，还要对EUR等非美外币敞口进行套保，可以考虑以下节奏：

当美元指数上涨时，关注USD锁汇的机会，例如近期短期内即期汇率以6.8为中枢震荡，如果即期汇率接近6.85将是较好的加仓锁定时机；

一旦美元指数回落，其他非美货币的反弹速度会更快，这将为人民币叉盘提供结汇锁定的好时机，EURCNY建议在8.0附近就可以考虑锁汇。

本文来源：早安汇市

通胀担忧重燃引发全球债市抛售加剧 30年期美债收益率升至近19年新高

Wed, 20 May 2026 19:29:03 +0800

美国国债收益率攀升至多年新高，全球债市承压

在市场对通胀重新升温的担忧加剧背景下，美国国债遭遇新一轮抛售，长期美债收益率进一步攀升。

周二，30年期美国国债收益率一度升至5.197%，创2007年7月以来最高水平，随后回落至5.183%附近，日内仍上涨逾3个基点。

10年期美国国债收益率上涨4个基点至4.667%，盘中一度触及4.687%，创2025年1月以来新高。

2年期美债收益率上涨约3个基点至4.12%。

市场人士指出，上周连续公布的高于预期的通胀数据，是本轮债市抛售的重要导火索。随着伊朗冲突持续推升国际油价，市场担忧能源成本上涨正重新加剧美国通胀压力。这一变化也令交易员开始押注，美联储下一步行动可能不再是降息，而是重新加息。

摩根士丹利财富管理高级副总裁Jim Lacamp表示：“这确实是个大问题。今年年初时，市场普遍认为利率会下降，那也是当时看涨美股的重要逻辑之一。但现在，市场看起来更像是在为加息做准备。”

分析人士指出，持续高企的借贷成本可能进一步压制消费者支出，同时更高的长期利率也可能拖累经济增长，并对当前美股偏高估值形成压力。

BMO美国利率策略主管Ian Lyngen警告称，若未来数周30年期美债收益率升至5.25%，美股估值可能面临“更持久的回调”。

受债券收益率持续走高影响，美股周二连续第三个交易日下跌。其中，标普500指数收跌0.67%，报7353.61点；纳斯达克综合指数跌0.84%，报25870.71点；道琼斯工业平均指数则下跌322.24点，跌幅0.65%，收于49363.88点。

与此同时，全球长期债券收益率也普遍维持高位。德国30年期国债收益率升至3.684%；英国30年期国债收益率报5.773%；而日本30年期国债收益率本周也创下历史新高。

美国银行周二发布的一项调查显示，62%的全球基金经理预计30年期美债收益率未来将升至6%，这将创下1999年以来最高水平。相比之下，仅有20%的受访者预计收益率会回落至4%。

国债收益率收益率变化 30年期美国国债 5.197% 日内上涨逾3个基点 10年期美国国债 4.667% 上涨4个基点 2年期美国国债 4.12% 上涨约3个基点全球长期债券收益率收益率德国30年期国债 3.684% 英国30年期国债 5.773% 日本30年期国债历史新高

王锦轩：5.20黄金空头发力开启断崖式下跌，黄金今日走势分析

Wed, 20 May 2026 19:06:23 +0800

　　做黄金投资，没有人能做到百战百胜，哪怕是经验丰富的老手，也会有判断失误的时候，也会遇到小亏的情况。很多人一旦亏了一点，就陷入自我怀疑，甚至为了弥补小亏，盲目加仓，结果越套越深，把小亏变成大亏。其实，换个角度想，市场中的小亏，就像人生中的小挫折，是成长的必经之路，也是规避更大风险的预警。真正成熟的投资者，懂得接受小亏，不纠结于一时的得失，而是把目光放长远。设置好止损线，把亏损控制在自己能承受的范围里，剩下的，就交给时间和趋势。记住，小亏抵不了大赚，接受偶尔的失意，守住心态，才能在行情来临时，稳稳抓住大赚的机会。

　　黄金行情走势分析：

　　昨日黄金再度迎来空头强势发力，此前低位震荡修复的态势彻底被打破，金价直接断崖式破位下行，多头层层支撑接连失守，盘面弱势格局彻底确立。今日早间行情延续单边下跌颓势，市场恐慌情绪持续扩散，跌势丝毫未见停歇。目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，【添加本人qq：2173969887获取每日实时分享现价单及实时指导】，套了单的朋友，也可以与我交流。

　　回顾昨日走势，金价小幅反弹触及4588高点后便开启大幅回落，美盘阶段一路下探至4464低位，随后仅迎来短暂小幅回弹，反弹至4512位置便再度遇阻，整日行情始终承压在此价位下方运行。今日开盘金价惯性走弱，冲高4508后直接延续极端弱势走势，空头动能持续释放，多头完全无力抗衡，早盘顺势下探至4453低点。

　　目前低位虽有少量买盘进场承接，但力度十分薄弱，金价反弹乏力，整体依旧承压在4480下方运行。短线格局清晰明确，上方核心压制锁定4490一线，下方短线支撑落脚4450关口。日内交易依旧坚守空头主导思路，行情反弹至4485-4488区间即可布局空单，下行目标看向4450-4430区域，止损统一设置在4500上方。

　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰——这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。

　　本文由王锦轩（官微：wjx4168）原创供稿，目前对黄金白银（纸黄金/白银、黄金/白银t+d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套着单的朋友，都可以找我聊聊。无风控不交易，不要让交易失控。