美国银行体系的准备金——美联储决定继续缩减资产负债表的关键因素——跌至3万亿美元以下，为2020年10月以来的水平 。

美联储储备跌破3万亿美元 降至2020年以来的水平





根据美联储周四公布的数据 ，截至1月1日的一周
，银行准备金减少了约3260亿美元，至2.89万亿美元
。这是两年半以来的单周跌幅。



这一下降正值年终动态迫使银行削减资产负债表密集型活动 ，如回购协议交易，以支撑其账目以满足监管要求 。这意味着
，现金会流向美联储的隔夜逆回购工具等地方，从美联储账簿上的其他负债中抽走流动性。储备金余额在12月20日至12月31日期间增加了3750亿美元 ，然后在周四减少了2340亿美元
。



与此美联储也一直在通过量化紧缩计划从金融体系中抽走过剩现金
，就像机构继续偿还银行定期融资计划（Bank Term Funding program）的贷款一样。



随着美国政策制定者继续进行量化宽松，华尔街策略师一直在密切关注的舒适储备水平——一些人估计在3万亿至3.25万亿美元之间 ，包括一个缓冲 。政策制定者在上月的会议上表示
，美联储将继续缩减资产负债表
。



它还调整了隔夜逆回购工具的发行利率，使其与联邦基金利率目标区间的底部保持一致。这给短期利率带来了下行压力 ，一些人认为
，这可能足以在一段时间内避免储备短缺 。



尽管如此，关于美联储能在不让人想起2019年9月的情况下维持量化紧缩（QT）多长时间的争论正在升温
。当时 ，在美联储缩减资产负债表的过程中
，准备金变得过于稀缺，短缺导致一项关键贷款利率和联邦基金利率飙升。美联储被迫进行干预以稳定市场 。



尽管美联储在6月降低了允许国债到期而不进行再投资的上限 ，但目前尚不清楚该计划何时会完全结束
。



最近恢复债务上限可能会使政策制定者更难判断理想水平，因为美国财政部将采取的保持在上限以下的措施往往会人为地增加金融体系的流动性
，并掩盖储备短缺的指标。在纽约联储公开市场部门的初级交易商调查和市场参与者调查中，三分之二的受访者预计QT将在2025年或第二季度结束 。